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2006.02.21

35 ライブドア事件と守旧派

ライブドア事件の論評が多く語られているが,違法性の問題と錬金手法(ビジネス手法)の問題が,感情,道義,人物評価と混ざり合って,論じられる事が多いように感じる.

一般に,株式時価総額は本業の成果で増加させるものであるが,ライブドアは株式分割,株式交換前提の新株発行と企業買収,自社及び買収先企業の株売却益取得,これを繰り返す手法で時価総額を高めていった.これで資金600万から8000億の時価総額を作ったのである.若さ・度胸も含めて,すごいとしか言いようが無い.随分と研究したのであろう.大学サークルの延長のような感じもする..機関投資家はいろんな手法を熟知しているはずであるが,ほとんどサラリーマンであり,量的金融緩和時代の新人類の出現に違いない.

一方,株価を上げる為に,企業買収に関する風評,偽装,子会社との架空取引,利益操作などの違法性が問われている.さらに,これに輪をかけて,本業ではなく上記のような株操作による資産拡大はけしからん,金が全てはけしからん,仕事も知らない,事業計画も無い企業買収は問題だ,買収で株価を上げて売り抜けるのはけしからん,等の論理性の乏しい論評が起こっているのである.

検察の’汗を流さず巨額の利益をあげた者は許さない’等の正義感も,論理性に欠けた時代錯誤の感じもする.ちなみに,利益は汗の対価だけではなくリスクの対価,価値増加の対価,買い手の満足度の対価,戦略戦術の対価と,いろいろあると思うのだが.金利,配当,投資,投機で利益を得る事を禁止した宗教もあるが,これを信仰している識者が多いのかもしれない.

ようは,ライブドアをファンドと見れば何の不思議でもないのである.ファンドビジネスをけしからんとするなら筋は通る.しかし,年金も貯金も保険もマネーゲームに大きな役割りを果たしている事,誰しも直接,間接を問わず自分の資金はファンドと関係している事を,どう説明するのだろうか.けしからんと言う大学教授,評論家に是非,聞きたいのである.感情ではなく論理で論評して欲しいのである.

感情,道徳で論じているうちに,外資に完璧に負けるのである.公的資金を投入し,国営化された銀行を外資が安く買い取り,巨額の利益をあげた事を’ハゲタカファンドはけしからん’’外資に国の富を売った’と論評した人が多かったが,国内で買い手がいなかっただけである.早く卒業しなければならない風潮である.失われた10年を作った人はこの人たちではないかと思う.

勿論,現場のプロはこんな幼稚な識者の論評に気にも欠けないはずである.多くの国民もきっと論理性の乏しい論者を軽蔑していると思う.大衆を見損なった大衆迎合がマスコミにまん延している感じがする.

もう一つ,ライブドア手法で注目すべき事は株式分割による株主及び株売買の大衆化,小口化である.ネット取引の発達,規制緩和,株式市場の開放,ゼロ金利による間接金融から直接金融へのシフト,の中で,銀行・証券・取引所の膨大な手数料収入とともに,この新たな株取引が出現した.大衆化によって,リスクの分散,株価の安定化,資本と経営の分離,など一つの姿が現れる.成熟した形だとも思う.勿論,貯金,信託,債権を選ぶのも,人気やファン心理で株を買うのも自由である.大衆化は金融に関する国民の知識や高い貯蓄性向を,大きく変化させるのである.

この大衆化に関する賛否の論評が少ない.分割や売買単位に規制を復活する事になるのだろうか.株式市場を機関投資家だけの世界に戻すのだろうか.専門家の論評が欲しいのである.

株取引,や金融商品は素人が手を出すなとの風潮があるるうちは入り口の議論から脱しられないと思うし,むしろ,大衆化を前提にした制度設計が経済や金融の健全性を高める上でも必要だと思うのである.

デイトレードを仕事とする人や増加を簡単に許す仕組みが,けしからんと言う論者もいる.これも論理性が乏しい.むしろ株の教育が重要なのである.車を禁止するのではなく,運転の仕方を教育する事と同じである.

日本は長い間,貯金と間接金融,公共事業によって経済を運営してきた.資産バブル崩壊後15年立つが,市場経済,金融工学,ファンドビジネス,直接金融,法制度,監視能力,価値観など,まだ未熟だと言う事だろうか.

けしからん族は日本型社会主義的資本主義(混合経済,公私のダブルスタンダード経済)に帰れと言うのだろうか.800兆の借金で,もうそこには帰れないのだが.

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